蘇向杲

近期,多項(xiàng)重磅利好政策出臺(tái),A股在經(jīng)歷多次急漲后,走勢(shì)趨于平穩(wěn),市場(chǎng)情緒也趨于穩(wěn)健。同時(shí),大量投資者的關(guān)注點(diǎn)從政策面轉(zhuǎn)向了基本面和資金面。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,上市公司業(yè)績(jī)的持續(xù)回暖以及源源不斷的增量資金,是A股走向理想中“慢牛”的關(guān)鍵因素。

可以預(yù)期的是,在諸多力度空前的利好政策加持下,實(shí)體企業(yè)發(fā)展有望繼續(xù)保持回升向好之勢(shì)。資金面方面,多路增量資金有望持續(xù)助力資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行。

首先,貨幣政策和利率環(huán)境均有利于增量資金入市。

近期,中國(guó)人民銀行創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利”,首期操作規(guī)模5000億元,且后續(xù)可視情況擴(kuò)大操作規(guī)模。該工具落地后,多家頭部券商和險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)明確表態(tài)將積極參與,部分已上報(bào)方案。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì),互換便利首期操作,將提供數(shù)千億元級(jí)的增量資金。此外,10月份以來(lái)商業(yè)銀行積極備戰(zhàn)回購(gòu)增持專項(xiàng)貸款,多家上市公司也公告稱正與銀行接洽。總之,貨幣政策將持續(xù)引導(dǎo)增量資金入市。

同樣,當(dāng)前的利率環(huán)境亦有利于增量資金入市。今年以來(lái)監(jiān)管部門持續(xù)引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行,存款利率多次調(diào)降,使得存款向銀行理財(cái)、公募基金、保險(xiǎn)等產(chǎn)品“搬家”,這些產(chǎn)品為提升整體收益率,也會(huì)將部分資產(chǎn)配置于股票市場(chǎng)。9月份,中國(guó)人民銀行再次下調(diào)政策利率,可以預(yù)期的是,低利率環(huán)境將持續(xù)助推增量資金入市。

其次,金融產(chǎn)品火熱發(fā)行帶動(dòng)增量資金入市。

公募機(jī)構(gòu)方面,近日,近40家機(jī)構(gòu)合計(jì)上報(bào)的43只中證A500指數(shù)基金相關(guān)材料已被監(jiān)管接收。私募機(jī)構(gòu)方面,9月份合計(jì)備案私募證券產(chǎn)品353只,環(huán)比增幅171.54%,其中半數(shù)以上為股票策略產(chǎn)品。銀行理財(cái)方面,近期處于“待售”狀態(tài)的混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品超過263只。多類底層資產(chǎn)投向股票的金融產(chǎn)品密集上市,有利于鞏固當(dāng)前成交活躍的趨勢(shì),并有望形成資金入場(chǎng)與市場(chǎng)上漲的良性循環(huán)。

最后,險(xiǎn)資等中長(zhǎng)期資金蓄勢(shì)待發(fā)。

近期,不少險(xiǎn)資巨頭明確表態(tài)將更加積極地進(jìn)行股票投資。此外,頭部險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)還通過創(chuàng)新投資模式加大權(quán)益投資。目前,中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)聯(lián)合設(shè)立的私募基金實(shí)收股本已超300億元,后續(xù)將對(duì)部分股票“買入并長(zhǎng)期持有”。此外,其他險(xiǎn)資機(jī)構(gòu)近期也已成立相關(guān)私募投資基金。整體來(lái)看,目前保險(xiǎn)資金對(duì)股票市場(chǎng)配置比例仍有很大的提升空間,后續(xù)隨著中長(zhǎng)期增量資金入市,將對(duì)健全投資和融資相協(xié)調(diào)的資本市場(chǎng)功能,促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生積極影響。

除上述“顯性”增量資金之外,政策方面,此前監(jiān)管部門發(fā)布的《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理(征求意見稿)》等文件,都有利于完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度,提升上市公司投資價(jià)值,增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性,吸引增量資金入市。

當(dāng)然,我們?cè)诳吹椒e極因素的同時(shí),也要認(rèn)識(shí)到,當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨有效需求不足、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛等挑戰(zhàn),增量資金的到位也需要一定的時(shí)間。從根本上來(lái)說(shuō),當(dāng)下基本面和資金面面臨的問題仍是發(fā)展中、轉(zhuǎn)型中的問題,因此,投資者宜堅(jiān)定發(fā)展信心,助力更多增量資金入市。

編輯:馮方
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